中国9月份制造业PMI（采购经理人指数）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，涨幅略高于季节性。这也是自4月份以来首次返回扩张区间，且高于过去两年同期水平，强于2019年同期。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。整体来看，制造业景气度继续改善，反映经济延续复苏。
从分类指数看，在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。其中，生产指数、新订单指数分别上拉0.2个、0.09个百分点。
从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.8个百分点，为近六个月高点。根据统计局信息，大型企业产能利用率超过八成的企业占比升至年内高点。相比之下，中、小型企业PMI分别为49.6%、48.0%，前者与上月持平，后者比上月上升0.3个百分点，但是仍处于收缩区间。
根据中采咨询数据，9月PMI表现相对强劲的行业主要是医药、电子通信设备、化学、有色、通用设备、化纤等。环比大幅回升的行业有通用设备、交运设备、化学、电子通信设备、电气机械等。
9月份制造业PMI数据，具体来看：生产指数涨幅强于季节性，内需仍待提升。9月生产指数为52.7%，比上月上升0.8个百分点，涨幅强于季节性，表明制造业生产继续扩张。同时，新订单指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，涨幅弱于季节性。中国物流与采购联合会表示，反映需求不足的企业占比超过58%。这也意味着内需仍有待进一步提升。
新出口订单指数回升。9月新出口订单指数为47.8%，比上个月上升1.1个百分点。主因或在于，欧美等主要经济体景气指数有韧性，对中国外需短期有一定支撑。值得关注的是，9月韩国前20天出口增速明显回升，中国PMI改善的行业也主要集中在出口相关领域。
价格指数升至年内高点。9月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.4%和53.5%，比上月上升2.9和1.5个百分点，均为年内高点。统计局表示，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及制品、有色冶炼及加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均处于65.0%及以上高位。
库存指数分化。生产活动加快在企业采购方面有所体现。9月采购量指数为50.7%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月保持扩张。受此影响，9月原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.1个百分点。相比之下，产成品库存指数为46.7%，比上月下降0.5个百分点，主因需求活动扩张带动产成品库存去化。
内需亟待政策支持
非制造业PMI方面：服务业指数小幅回升。2023年9月，服务业商务活动指数为50.9%，比上月上升0.4个百分点，涨幅弱于季节性，表现不及近年同期水平。分行业看，水上运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快。
建筑业指数边际回升，仍处低位。9月建筑业商务活动指数为56.2%，比上月上升2.4个百分点，涨幅符合季节性，但表现不及近年同期水平。究其原因，第一，高温多雨天气影响逐渐消退，建筑业生产施工边际加快。第二，专项债发行提速。财政部表示，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。8、9月新增专项债的发行规模较前期有所扩大，对基建活动给予资金支持。
房地产政策更加积极。近期各地区的房地产政策有所调整，先后出台首套房贷款、“认房不认贷”、调整住房贷款最低首付比例等优化措施，支持居民刚性、改善性住房需求。但是在高质量发展的要求下，目前房地产政策主要是之前需求端偏紧政策的放松，并非主动刺激的政策。短期商品房成交有所改善，但是相比近年同期仍然偏弱。地产政策效果的释放有待进一步观察。
总结来看，9月制造业PMI回到扩张区间，强于2019年同期水平，反映经济短期边际修复。供给指数涨幅强于季节性，扩张边际加快。需求指数重回扩张区间，但仍有进一步提升空间。服务业、建筑业商务活动指数边际回升，但不及近年同期水平。笔者认为9月经济的边际改善，或主要来自外需的阶段性改善，9月韩国前20天出口增速明显回升，中国PMI改善的行业也主要集中在出口相关领域。内需方面，需要政策进一步加强支持。
