8月15日,国家统计局公布8月份国民经济运行情况相关数据,消费、工业生产等数据超预期回升,固定资产投资增速仍有所回落。
数据显示,1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)327042亿元,同比增长3.2%,1-7月份同比增速为3.4%,8月份环比增速为0.26%;8月份,社会消费品零售总额37933亿元,同比增长4.6%,前值2.5%;8月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%,前值3.7%。
制造业投资增速回升成亮点,基建投资增速放缓但仍领跑
1-8月固定资产投资同比增长3.2%,较前值小幅放缓0.2个百分点,延续此前的放缓势头,且已降至2020年末以来最低水平。不过,从环比看,8月固定资产投资增长0.26%,高于上月的-0.02%。
分产业看,第一产业投资6928亿元,同比下降1.3%;第二产业投资102520亿元,增长8.8%;第三产业投资217593亿元,增长0.9%。
东方金诚首席宏观分析师王青对澎湃新闻记者表示,1-8月固定资产投资同比增速放缓的主要原因是上年同期基数抬高、PPI持续同比负增,以及当月房地产投资降幅扩大等。
从三大板块看,投资增速走势分化。1-8月,基础设施投资同比增长6.4%,制造业投资增长5.9%,房地产开发投资下降8.8%。与1-7月相比,制造业投资增速回升0.2个百分点,基建投资增速回落0.4个百分点,房地产开发投资降幅扩大0.3个百分点。
“在上年同期增速基数抬高的背景下,8月制造业投资增速回升,是当月投资数据中的一个主要亮点,显示稳增长政策在制造业投资领域率先取得效果。”王青说,另外,近期国内工业品价格通缩势头正在明显缓解,制造业利润较快下滑速度也在收窄,这些因素都会对制造业投资形成一定支撑。“事实上,8月企业中长期贷款数据走强,已在一定程度上预示当月制造业投资增速或将有所反弹。”
基建投资方面,王青认为,增速放缓主要是受上年同期增速基数大幅抬高影响,也与4月至7月专项债发行进度放缓直接相关。
“不过,当前基建投资增速总体上仍在三大投资板块中处于领跑状态。”王青说,背后是在以居民消费、民间投资为代表的经济内生增长动力还有待进一步增强的背景下,当前以重大项目建设为核心的基建投资需要保持较高增长水平。“这是现阶段推动宏观政策逆周期调节一个主要发力点。”
房地产开发投资降幅仍在扩大,继续对投资构成拖累。民生银行首席经济学家温彬认为,8月房地产投资板块的表现弱于市场预期。
王青分析称,8月房地产投资下滑加快,一方面是由于近期商品房新开工面积、施工面积处于大幅同比负增长状态,抵消了“保交楼”带动的商品房竣工面积同比大幅正增长的影响,导致房地产建筑安装投资降幅扩大;另一方面,可能与3月以来计入房地产投资的土地购置费同比正增长的幅度收窄相关,背后是土地市场持续偏冷,去年底前后土地购置费同比正增长的势头难以持续。
消费企稳回升,社零增速超预期,但仍弱于历史同期
8月份,社会消费品零售总额37933亿元,同比增长4.6%,较上月回升2.1个百分点。在2022年同期基数上行背景下,8月社零同比增速高于前值且好于市场预期。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,8月消费复苏动能增强,超预期,主要是国内经济活动恢复常态,国内促消费、稳投资的政策力度持续加大,企业和居民信心逐步回暖,带动消费需求修复。
温彬表示,分结构看,服务消费和基本生活消费增速略有回落。比如,8月餐饮收入增速由15.8%回落至12.4%;粮油、食品类由5.5%回落至4.5%;烟酒类则由7.2%回落至4.3%。
“与此同时,升级类、耐用消费品和房地产相关消费则整体反弹。”温彬说,升级类方面,化妆品类增速由-4.1%回升至9.7%,金银珠宝类由-10.0%回升至7.2%。耐用品方面,汽车增速由-1.5%回升至1.1%,通讯器材类由3.0%回升至8.5%。房地产方面,家用电器和音像器材类由-5.5%收窄至-2.9%,家具类由0.1%回升至4.8%,不过,建筑及装潢材料类降幅则由-11.2%扩大至-11.4%。
王青也指出,虽然整体上看,8月社零增速超出预期,显示消费企稳回升。但当前社零增速仍然偏低,“仅相当于疫情前8%-9%的常态增长水平的一半,且8月社零相较2019年同期的四年平均增速仅为2.8%(上月为2.7%)。”
“这表明,居民收入和消费信心都有待进一步改善。”王青说,楼市偏弱带来的资产缩水效应对居民消费心理的冲击不容低估。8月已公布的CPI等宏观数据显示,当前整体消费需求不足的现象还比较突出。
稳增长政策或将继续加码
整体看8月宏观数据,经济正在企稳但复苏力度仍然偏弱,稳增长政策或将继续加码。
周茂华表示,8月民间投资增速降幅较前值有所扩大,表现低迷,房地产投资仍在收缩,消费、物价仍低于趋势,海外需求前景不确定,推动近期国内加码稳增长政策措施,但经济周期再平衡、政策效果释放仍需要一定时间。
王青表示,预计继全面降准落地后,接下来稳增长政策会持续加码,其中财政政策发力空间较大,房地产支持政策将加快落实。9月消费、工业生产增速将延续改善势头,固定资产投资增速也将“由降转升”。初步预计三季度GDP同比增速有可能达到4.5%左右,剔除上年同期基数影响,体现实际经济复苏强度的两年平均增速有望升至4.2%,高于二季度3.3%的增长水平。
王青指出,当前宏观政策仍有必要继续发力刺激居民消费,还需要进一步加大对房地产行业支持力度,推动楼市尽快企稳回升。
温彬认为,随着政策的不断加码,经济增长和通胀的底部基本已经形成。下一阶段,需将相关政策落实落细,并根据情况变化出台增量政策,以“稳固支持实体经济持续恢复向好,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。