武陵观察网 财经 人行平价超量续作5910亿MLF 专家:四季度降准降息仍有空间

人行平价超量续作5910亿MLF 专家:四季度降准降息仍有空间

面对本月4000亿元(人民币,下同)到期MLF(中期借贷便利),人行今日(9月15日)超量续作了5910亿元MLF,中标利率维持2.5%不变。同期,人行还开展了1050亿元逆回购操作,利率持平于上期的1.8%。此外,人行重启了14天期逆回购操作,规模340亿元,中标利率下降20个基点至1.95%,该期限上一次操作要追溯到今年1月20日。人行介绍,上述操作旨在维护银行体系流动性合理充裕,保持季末流动性的平稳。分析称,人行隔夜降准后平价超量续作MLF,体现了其稳增长的决心;14天期逆回购的重启,旨在满足金融机构短期资金需求,其中标利率的下降,是对今年6月、8月两轮其他政策利率下降后的补降,预计四季度降准、降息仍有空间。

今日上海银行间同业拆放市场(Shibor)各短期利率“跌多涨少”(大公网记者倪巍晨制图)

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出,人行在隔夜宣布全面降准后,平价增量续作MLF,可视为总量与结构性工具的配合,意在加大实体经济支持力度,体现了其稳增长的决心。从MLF工具定位看,此番增量续作适度加大了中长期资金的投放,有助于继续引导金融机构加大对实体经济薄弱环节、重点新兴领域的支持,释放出积极的稳增长信号。

周茂华还表示,暌违八个月重启14天期逆回购,主要是应对季末短期因素对资金面的扰动,满足金融机构短期资金需求。从近期宏观数据看,宏观政策效果已有所显现,需求修复动能有所增强,市场预期正逐步好转。从政策时滞看,财税、货币、稳楼市、促投资等政策组合拳效果有望进一步释放,“随着信心的回暖,政策效果料更明显”。

“14天期逆回购利率下降20个基点,为去年9月以来首次下降。”招联首席研究员董希淼强调,今年6月、8月政策利率两轮下降时,14天期逆回购中标利率均未变化,今次中标利率的下降应视为对前两轮其他政策利率下降的补降,鉴于今日7天期逆回购、1年期MLF中标利率均与上期持平,本月LPR将保持不变。

记者留意到,今日上海银行间同业拆放市场(Shibor)各短期利率“跌多涨少”;具体看,除1月期Shibor上涨2.7个基点至2.083%外,隔夜、7天、14天期Shibor分别下降0.3、1.7和10.9个基点,至1.763%、1.9%和1.934%。

本月LPR料原地踏步

展望未来,华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰坦言,较之7天期逆回购潜在的“久期错配”风险,以及MLF相对较高的成本,降准操作具有低成本、高效率、稳预期的特点,是最佳的中长期流动性投放工具,本月25个基点的降准幅度,有助于引导市场预期更加关注到“数量型工具”的常态化流动性投放属性上。后续政策方面,年内降准、降息仍有空间,人行或选择在今年12月开展一次50个基点的降准操作,“我们维持四季度1年期LPR下降10至15个基点,5年期LPR下降5至10个基点的判断不变”。

周茂华认为,当前中国经济呈现回稳向好态势,人行接连发力的政策效果正逐步释放中;尽管国内政策空间依然充足,但短期再度降准、降息的门槛或已抬升。他说,6月以来人行超预期实施了两次降息,目前正处于推动金融机构具体落地实施的过程,尤其是在房贷利率方面,推动各地因城施策、用足政策空间,促进政策加快落地见效,“预计9月LPR报价将维持不变”。

“目前部分银行降息差压力仍大,同时需防范货币政策过度宽松的潜在风险,兼顾内外均衡。”周茂华补充说,近年来,国内宏观政策平衡稳增长、防风险、调结构及兼顾内外平衡方面的难度不小,后续政策要有力、有度,注重政策配合与实施效果。

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