中国制造业PMI指数连续三个月回升。
8月31日,国家统计局公布数据显示,8月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.7%,比上月上升0.4个百分点,制造业景气水平进一步改善。虽然8月制造业PMI仍位于荣枯临界点之下,但是已经连续3个月回升。
8月份,非制造业商务活动指数为51.0%,比上月下降0.5个百分点,仍高于临界点,非制造业持续扩张。8月综合PMI产出指数为51.3%,比上月上升0.2个百分点,继续保持在扩张区间,表明我国企业生产经营活动总体稳定扩张。
制造业PMI连续三个月回升,收缩压力稳步减缓
8月制造业PMI较上月上升0.4个百分点至49.7%,实现连续三个月回升,但仍处于收缩区间——该数值连续5个月位于荣枯线之下。
“这表明我国制造业持续收缩,但是收缩压力稳步减缓。”英大证券公司首席宏观经济学家郑后成对澎湃新闻记者表示。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,8月制造业PMI连续三个月回升,背后主要原因是7月24日中央政治局会议明确要求,“加大宏观政策调控力度,着力扩大内需”;随后,包括央行降息、房地产行业系列支持政策及其他促消费稳投资措施陆续出台,带动制造业供需两端回升。另外,此前该指数连续4个月处于收缩区间,环比基数低,也是推动8月制造业PMI指数回升的一个原因。
在构成制造业PMI的5个分类指数中,除从业人员在荣枯线上继续下探之外,其余4个主要分项均较前值上行。8月生产指数(51.9%,比上月上升1.7个百分点)、新订单指数(50.2%,比上月上升0.7个百分点)和供应商配送时间指数(51.6%,比上月上升1.1个百分点)高于临界点,原材料库存指数(48.4%,比上月上升0.2个百分点)、从业人员指数(48.0%,比上月略降0.1个百分点)低于临界点。
受访专家认为,8月新订单指数、生产指数上行,显示产需双双向好是推高制造业PMI上行的主要动力。王青表示,8月新订单指数时隔4个月重返扩张区间,背后是随着高温多雨天气过后,市场需求有所反弹;更重要的是,近期各项逆周期调控政策持续发力,正在带动市场需求预期升温。“不过,当前房地产行业低迷,居民消费能力、消费信心有待进一步提振,特别是稳增长政策发力显效还需要一段时间,是8月制造业PMI新订单指数仍然处于较低扩张水平的原因。”
8月生产指数连续第4个月处在扩张区间,对此,王青表示,高频数据显示,8月以来钢铁、汽车、化工等行业开工率升多降少,背后是需求拉动及库存回补;另外,8月石油沥青装置开工率等基建投资指标环比7月较快上行,意味着逆周期调控力度在显著加大。最后,8月极端天气影响减弱,也会推动生产活动增加。
“8月生产指数继续高于新订单指数,且差距在拉大,意味着当前供给保障充分,也预示物价短期内还会低位运行,缺乏较快上涨动力。这是未来一段时间PPI将持续处于通缩状态、CPI将继续低位运行的一个重要原因。”王青指出。
同时,8月新出口订单较上月回升0.4个百分点至46.7%,但仍处于明显偏低水平,王青表示,这显示当前出口仍面临考验,判断短期内大概率会延续同比下滑走势。
从价格端看,8月主要原材料购进价格、出厂价格分别录得56.5%、52.0%,分别较前值上行4.1、3.4个百分点。王青认为,7月24日中央政治局会议后,近期国内稳增长政策频出,带动国际原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上扬,8月这些商品的同比跌幅都有不同程度的收窄。预计8月PPI同比降幅有可能从上月的-4.4%收窄到-3.0%左右,意味着6月很可能就是本轮PPI通缩的谷底。
此外,值得注意的是,8月,大、中、小型企业PMI分别为50.8%、49.6%和47.7%,比上月上升0.5、0.6和0.3个百分点。“大型企业连续4个月位于荣枯线之上,是制造业PMI的主要拉动项,而中小型企业均连续5个月位于荣枯线之下,是制造业PMI的主要拖累项。”郑后成指出。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,8月制造业继续处于收缩,主要是全球需求偏弱和国内部分行业企业仍面临一些经营困难,以及季节性因素影响等。8月主要经济体制造业PMI指数仍处于收缩状态,反映全球制造业市场需求偏弱。
非制造业保持扩张态势,服务业连续7个月位于较高景气区间
8月份,非制造业商务活动指数为51.0%,比上月下降0.5个百分点,非制造业保持扩张态势。
其中,服务业商务活动指数为50.5%,比上月下降1.0个百分点,仍高于临界点,服务业继续保持扩张。“该指标连续7个月位于比较高的景气区间,表明疫情冲击消退后,各类服务行业景气度低位反弹过程仍在延续。”王青说。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示,从行业看,本月暑期消费对服务业增长的拉动作用依然较为明显,铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理、文化体育娱乐等行业商务活动指数连续两个月位于55.0%以上较高景气区间,业务总量继续较快增长。
8月建筑业商务活动指数为53.8%,比上月上升2.6个百分点,“主要是极端天气影响消退,建筑施工进度加快。”王青指出,8月建筑业PMI位于较高扩张区间,表明短期内基建投资还将保持较快增长水平,这会在很大程度上抵消房地产投资下滑影响,稳定整体投资增速。
周茂华认为,从趋势看,国内建筑和服务业活动有望继续保持积极扩张态势。近几个月国内宏观经济逆周期调节力度在加大,三季度专项债发行节奏有望加快,预计建筑业活动有望增强;同时,随着国内经济活动恢复常态,房地产市场逐步企稳复苏,金融市场情绪持续回暖,服务业有望继续保持积极扩张态势,服务业部门从业人员呈现改善迹象。“国内经济短期波动,但经济仍处于消费升级阶段,服务业发展空间巨大。”
下一步制造业恢复态势如何?
王青表示,考虑到稳增长政策效应会进一步显现,预计9月制造业PMI指数有望升至50%以上的扩张区间,并在四季度延续扩张态势。
王青特别指出,后期影响制造业PMI指数的主要不确定因素有两个,一是全球经济下行压力加大趋势下,下半年外需的放缓程度。7月政治局会议要求要“多措并举,稳住外贸外资基本盘”,显示政策面已在为这一趋势安排应对措施。二是房地产支持政策发力前景下,四季度楼市能走出怎样的企稳回升态势,“这是下半年牵一发而动全身的关键。”
周茂华表示,从趋势看,国内经济恢复常态是大趋势,需求逐步回暖,宏观政策继续为制造业纾困等,预计制造业修复态势有望延续。
民生银行首席经济学家温彬指出,8月制造业动能指标[制造业新订单指数-产成品库存指数(47.2%)]为3.0%,略低于上月的3.2%,为4月以来的次高水平,显示经济仍在蓄力。“我们认为,随着政策效果进一步显现,市场主体信心持续恢复,8月经济将有望触底反弹。”