近日内地公布7月宏观数据，从社融数据到地产投资、社会零售增幅，无一不令人对经济前景感到忧虑。另一方面，继恒大之后，又有一家大型民企内房涉及违约风险，市场流动性再次堕入陷阱，港股和A股市场大致跌回上月中央政治局会议前的水平。好的一面是，经济数据愈糟糕，监管层加快推出重量级刺激政策的可能性愈大，这或许为处于底部的港股带来支持。
国内经济下滑未受控，令稳定地产市场的重要性提升。业界提出最直接有效的办法，是放弃一线城市的限价政策，交由市场定价。这样做的好处，是内房价格一步到位，市场动力恢复；风险在于房价升跌可能过头，对金融体系造成的风险不好控制。所以，从现时的迫切性看，稳内房需要加快出台更多实质性的政策刺激，包括放宽“认房又认贷”政策（降低二套房首付比例）、一线城市放弃限购等。
此外，一些待执行的地产政策，如老旧小区改造、城中村和闲置资产盘活等，在以往历次对市场供需结构调节的影响力度不容小觑，可期待后续配套政策出台。
无独有偶，出事内房股多以弱二线、三四线城市为主营运，相反以杭州（强二线城市）为大本营的A股公司滨江控股，基本面完全不受影响。同样的，位于深圳（一线城市）的一家国企，用两年时间消化了与一家巨型民企带来的债务问题后，今年上半年销售增长近两倍，成为销售数据最好的内房企业。正如香港一家老牌知名地产商所总结的，地产泡沫捅破后，部分内房企业会消失，但内房市场还在，那些在风雨后仍生存的内房，尤其是一线城市的国企开发商，将大概率成为未来的赢家。
一二线城房策放松空间较多
一二线城市政策放松空间相对较多，基本面复苏确定性强。以广州为例，城市更新推进主体是以国企为主，可以预计其他一二线城市推进城中村政策大概率也会以国企为主。此外，一线城市国企派息稳且高，以深圳一家在港上市的国企为例，过去5年每年的派息率高达双位数，令拐点确立之际抗风险能力强。
最后，分享一下恒隆主席陈启宗在博鳌论坛上的发言，有助于了解当下港股投资者面临的复杂前景。他说：“以前有个香港朋友说，历史告诉我们，内地好，香港好；内地不好，香港也还好。我说现在改变了，从今以后中国内地好，香港会好，中国内地不好，香港绝对也会跟着不好……总而言之，疫情、房地产和中美关系，三个因素同时影响我们，如果这三件事在不同的时间出现，我们是可以应付的，三件事情一起来，我们会比较为难。”
