拒马云选王一博，SKG“重营销、轻研发”后遗症

  文/乐居财经 李姗姗

  最初三年，刘杰将SKG瞄准全球市场，但他根据海外用户习惯设计的产品却很难打开海外市场，留下大量库存，4000万元的创业资金也所剩无几。窘迫之下，刘杰将目光放回国内市场，由出口转内销。

  此次IPO，未来穿戴仍将砸进1.82亿元用于营销推广，具体为终端体验互动平台与品牌建设项目。

  砸钱营销为未来穿戴带来了十分可观的收入。报告期内，公司营业收入分别为7.9亿元、9.87亿元、10.57亿元和4.32亿元。

  在未来穿戴主营业务构成中，以经销模式下的颈椎、眼部、腰部按摩仪等可穿戴健康产品为主，该类产品占各期主营业务收入的76.78%、91.84%、84.05%和85.96%。

  而主销的可穿戴健康产品近些年来毛利率不断下跌，各期毛利率分别为62.80%、60.83%、55.08%及53.11%，导致未来穿戴主营业务毛利率出现波动，各期分别为55.81%、58.31%、52.38%及51.32%，且低于直接竞争对手倍轻松0.2-5.18个百分点。

  过高的销售费用以及大幅波动的毛利率，构成未来穿戴近些年来持续增收不增利的硬伤。2019年-2021年，公司归母净利润分别为2.13亿元、1.43亿元、1.32亿元，逐年下滑。同时，归属于母公司股东的加权平均资产收益率大幅下滑，报告期内分别为169.16%、57.91%、36.91%。

  专利诉讼、产品投诉风波频起

  相比巨额的销售费用，定位于高新技术企业的未来穿戴，在研发方面的投入却并不如营销尽心。报告期内公司研发费用分别为2275.49万元、4714.06万元、7472.59万元和4518.4万元，占比营收分别为2.87%、4.76%、7.05%和10.4%。

  截至2022年6月末，未来穿戴研发人员共计169人，占公司员工总数的24.46%，其中核心技术人员有3位，为刘杰、吴文新及余林蔚，而吴文新和余林蔚均在2020年才入职未来穿戴。

  此外，在研发成果衡量标准之一的专利方面，截至2022年9月30日，未来穿戴及控股子公司共持有1480项专利，其中仅有60项为发明专利，此外还有实用新型专利1075项、外观设计专利302项以及境外专利43项。

  而围绕专利问题，未来穿戴存在多起重大诉讼。未来穿戴作为被告，曾被绿十草（北京）生物科技、腾飞科技分别以侵害发明专利权、侵害实用新型专利权为由诉至法庭，两起案件涉案金额合计超2000万元。同时，未来穿戴作为原告，也存在4项起诉其他公司侵害专利权等事项。

  频发的专利诉讼案件，也从侧面折射出当前按摩仪市场技术门槛不高、产品同质化等现象，而未来穿戴同样未建起自己的产品护城河。

  不仅如此，未来穿戴还面临着产品质量的问题，为其带来最高收益的颈椎按摩仪，屡次遭消费者投诉。

  2021年10月，有消费者在淘宝苏宁易购旗舰店购买SKG颈部按摩仪，在签收当日使用了该产品，导致颈部严重烧伤、出血；2022年2月，SKG颈部按摩仪产品再次被曝烫伤事件，据消费者反映，品牌方客服告知产品三档就会导致轻烫伤。

  不仅如此，在黑猫投诉平台上，有关按摩仪漏电问题、有电击刺痛感、按摩效果短时间内严重下降以及充不上电等质量问题同样不在少数。

  产品质量风波之下，以及真正能为病理性问题带来治疗效果的线下医院的存在，让未来穿戴陷入“按摩仪是智商税”的舆论危机。

文章来源:乐居财经