近日华夏基金的基金经理万方方发表观点称，军工板块从2022年11月至今呈现持续震荡下行的走势，其特征和新能源、光伏、半导体类似，跌幅持续了两个季度。主要原因一方面是2020年-2022年机构重仓标的收入增速放缓，由于疫情冲击，军工企业的生产、交付都出现了延后，估值持续回调。另一方面，去年10月以来市场风格出现了两次突变，2022年10月由于疫情政策的放开，市场转向疫后复苏的消费、港股互联网方面；2023年1月，在春节期间经济复苏不及预期、海外AI行情爆发的背景下，大多数资金转向交易AI相关板块。
但万方方说到，通过分析上市公司年报、季报数据并结合上半年的调研来看，军工板块目前处于筑底阶段，行业景气度上升并受到国企改革的催化，未来两个季度具有向上的驱动因素。从三年维度来看，预计板块升值空间显著。景气度方面，军工板块背后驱动因素有所转换，行业将从需求拉动的快速增长进入高质量稳健增长阶段。万方方表示，2020-2022年是订单推动业绩增长的模式，先进型号从研发到进入市场的切换，同时供应链开始快速响应需求爆发，这一模式在2022年三季度结束。而未来两个季度，军工产业的上升趋势预计将迎来国企改革的催化因素。军工供应链以国企为主，受国企改革影响，企业效率处于向上跃迁的过程中，中下游企业的ROE等快速提高，未来投资的收益来源将来自于中长期维度的企业业绩的持续兑现。
