中资建筑股公布业绩后，股价重拾动力，反映投资者对建筑股前景持正面态度。投资需要向前看，中交建（01800）、中铁建（01186）及中国中铁（00390）在业绩报告中有三个正面发展趋势，包括经营现金流有明显改善，中交建、中铁建更由负数转正；其次，三只建筑股都积极打造业务新增长引擎，其间中国中铁提出“第二曲线”；第三是继续开拓“一带一路”沿线国家的机会。\大公报记者 周宝森
建筑业属于“揼石仔”行业，营运资本需求大，利润却是微薄，加上建筑股经营业务趋于成熟，盈利增长平稳。纵观中交建、中铁建及中国中铁于2022年度业绩，经营表现算是中规中矩。中交建营业收入上升5%，股东应占溢利增长9%至200亿元（人民币，下同）。中铁建营业收入升7%，股东应占溢利升同样7%至266亿元。中国中铁营业收入升7%，股东应占溢利升13%至312亿元。
中铁去年纯利增13%领先
尽管经营业绩未有太大亮点，但建筑股在公布业绩后，主动买盘积极入市吸纳，令到股价延续先前强势。建筑股股价自3月份以来跑赢大市，相比于恒指3月份只有3%涨幅，中交建、中铁建、中国中铁股价同样累升19%、15%、17%。股价经过3月中旬回调后，在4月份重拾动力，中交建、中铁建及中国中铁股价首两周再升8%、7%、13%，恒指同期仅升0.1%。
建筑股势强，最直接解释是央国企估值重估概念，但综合各公司的业绩报告，也不难发现经营层面的亮点。首先是经营现金流转好。中交建经历两个年度经营现金淨流出后，2022年回复正数，录得4.42亿元（2021年为淨流出126.26亿元）。中铁建扭转2021年经营现金淨流出73.04亿元，2022年有561.34亿元淨流入。中国中铁去年经营性现金淨流入金额为435.52亿元，较2021年淨现金流入130.69亿元增加304.83亿元。经营现金淨流入的重要性在于，企业毋须依赖银行借贷，以维持日常经营运作。
第二个亮点是开拓新业务增长跑道。中交建计划抓住海上风电建设机遇，向产业链上下游拓展。天风证券相信，海上风电建设、运维将成为中交建的新动能。中泰证券则指出，中交建母公司中交集团拓展海上风电、光伏、水电等新能源业务，使到中交建可以借力新能源业务加速工程承包主业拓展，成为中长期业务驱动力。
中交建拓海上风电设备
中铁建则增加在环保、绿色能源等领域的投入。中泰证券称，中铁建紧抓3060目标，实现绿色环保产业规模效益快速增长，重点发展流域治理、水环境综合治理业务；光伏发电、风力发电、抽水蓄能等新能源业务；建筑垃圾资源化业务，冀打造中长期业绩动力。国信证券则认为，投资运营、绿色环保、电力工程成为中铁建的业务新增长点。
中国中铁去年提出以城市更新、水利水电、水务环保、清洁能源等作为“第二曲线”的说法。而去年第二曲线业务新签合同3018亿元，按年增81%。国海证券指出，中国中铁旗下第二曲线业务在巩固核心业务的同时，塑造业务增长新动能，有助于保证公司持续健康发展。中国银河指出，在第二曲线业务集中发力，做大市场规模，厚植竞争优势。
至于建筑股在一带一路沿线国家潜在发展机会，将另文介绍。
