近日市场焦点集中在阿里巴巴(09988)世纪重组,此举显示集团具有极高潜在分拆价值。集团早前公布,旗下六大业务和其他投资的新组织和治理结构,期望推动各项业务变得更加敏捷、让决策链路变短、更快响应市场变化,以抓住各自市场和行业机遇,进一步释放各项业务的价值,以及培养市场竞争力。
集团分拆业务相信会缓解监管当局对阿里的审查,因指集团庞大的业务多年来一直是监管当局的目标,期望日后亦可免却美国方面对中概股的打压。目前,内地政府倾向打击巨企的市场垄断行为,分拆不同业务,而拥有不同独立的营运团队,非内地商业的利润周转速度或加快、后勤精简后减省了总部成本等因素,有利解决目前各业务协同效应渐弱等问题,亦符合国策。
加上目前阿里的股价较资产淨值(NAV)折让超过50%,较同类型的公司普遍折让三、四成为多,若分拆不同业务,将可更反映价值。市场对此反应正面,消息公布后股票稳步上扬,重上100元。集团市值曾一度超过8000亿美元,改革有利修复估值。
资产淨值现折让逾50%
市传,集团旗下物流公司菜鸟已开始与银行合作,准备分拆在香港进行首次公开招股(IPO),有望成阿里六大业务集团中,首先“剥离母体”的业务,并指菜鸟目前估值超过200亿美元。不过,菜鸟回复指,公司没有明确的IPO计划及时间表。
早前,集团公司将商业帝国分拆成六大业务集团,并为其中大部分的实体筹资,或推动股票上市,显现价值。该六大业务包括:阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业及大文娱等,各个业务部门的日常运营,将分别交由不同的掌舵人领军及建立营运团队。
正如集团所说,集团的使命是让天下没有难做的生意。集团在构建未来的商业设施,其愿景是成为一家活102年的好公司,相信今次提议分拆将有利于集团。
(作者为香港股票分析师协会主席,证监会持牌人士,并未持有上述股份)